Výsledková sezóna končí příznivě, dík nízkému očekávání
Přestože své výsledky za první čtvrtletí letošního roku ještě nereportovaly všechny společnosti z indexu S&P 500, výsledková sezóna se již dostala do své závěrečné fáze. Z uvedeného akciového indexu zveřejnilo svá data již 62 % firem, přičemž ke konci tohoto týdne to bude již 88 % titulů spadajících pod S&P 500. Protože nastolený trend by nadcházející reporty již příliš ovlivnit neměly, lze s předstihem stanovit předběžné závěry o tom, jak úspěšně či neúspěšně uplynulý kvartál dopadl.
Výsledky, které již byly oznámeny, indikují lepší průběh výsledkové sezóny, než bylo očekáváno. Pro většinu tržních účastníků to však není vzhledem k poměrně nízko nastaveným predikcím překvapující fakt. Jsou zde stále patrné totožné negativní vlivy jako dříve. Hlavně jde o obavy ohledně dění v čínské ekonomice, nepříznivý dopad silného dolaru a v neposlední řadě i nízkých cen ropy. Přestože právě ropný sektor je co do tržní kapitalizace spíše menším segmentem v rámci S&P 500, jeho obrovský meziroční propad výsledků hospodaření významně ovlivnil výsledky celého trhu.
Více než 57 % firem, které již svá čísla reportovalo, dokázalo překonat očekávání trhu ohledně svých výnosů. Na úrovni čistého zisku se to podařilo 72 % z nich. Pozitivní překvapení tak byla oproti těm negativním častější na obou těchto klíčových úrovních. V meziročním srovnání poklesly čisté zisky firem z S&P 500 o 7 % při 2% snížení výnosů. Je tedy evidentní, že se managementu nedařilo dostatečně udržet náklady pod kontrolou, což způsobilo snížení realizovaných ziskových marží.
Na datech v tabulce výše můžeme zkoumat úspěšnost výsledkové sezóny z pohledu jednotlivých odvětví. Nejhorší výkonnost předvedlo dle očekávání odvětví napojené na ceny ropy, čili těžaři a zpracovatelé této komodity. Tržby firem v tomto sektoru se v meziročním srovnání snížily o téměř třetinu, přičemž čistý zisk se jim téměř rozplynul. Z loňských více než 13 mld. USD na několik málo set milionů dolarů. Tyto ztráty se citelně projevily i na konsolidovaných číslech za celý akciový index S&P 500, nicméně ani po jejich očištění není situace nikterak povzbudivá. Tržby amerických korporací stagnovaly a čisté zisky mírně poklesly. Příliš nepomohla ani velmi dobrá výkonnost automobilového průmyslu, stavebnictví či zdravotnictví.
Další obrázek nám zobrazuje aktuálně platný konsenzus analytických odhadů ohledně vývoje čistých zisků titulů v S&P 500 pro následující kvartály. Jak můžeme vidět, výraznější nárůst zisků by měl přijít až v posledním kvartále letošního roku, kdy se s větší mírou začne vytrácet v meziročním vyjádření negativní vliv poklesu cen ropy.
Aktuální konsenzus předpokládá, že během 1Q 2016 došlo k poklesu čistých zisků o 7,3 %, což se již prakticky shoduje s aktuálním průběhem. Jedná se tak o příznivější vývoj oproti původním odhadům, které predikovaly více než 10% pokles čistých zisků firem z S&P 500.
Výše znázorněná vysoká očekávání pro vzdálenější kvartály nejsou ničím novým vzhledem k tomu, že tržní odhady mívají obvykle tendenci růstový potenciál firem přeceňovat. Podobně tomu tak bylo i v předchozích letech, přičemž s blížícím se začátkem výsledkové sezóny se očekávání postupně snižovala. Tento jev by se měl znovu opakovat a je tedy pravděpodobné, že z nyní odhadovaného lehkého růstu zisků během 3Q se v nejbližších týdnech stane ztráta a výhled razantnějšího růstu během 4Q 2016 a 1Q 2017 bude do značné míry zredukován.
Jak fenomén postupného snižování výhledů působí na odhady pro 2Q 2016 zobrazuje níže uvedený graf. Ještě na začátku letošního roku počítal tržní konsensus se stagnací čistých zisků. Dnes se čeká už více než 5% pokles, který bude s nejvyšší pravděpodobností ještě prohlouben spolu s tím, jak se bude start nové výsledkové sezóny blížit.
Ing. Jiří Šimara
Ve společnosti CYRRUS působí již od roku 2011, tedy po dostudování magisterského programu Univerzity Tomáše Bati ve Zlíně. Jeho každodenní náplní práce je sledování a vyhodnocování kurzotvorných informací ovlivňujících akciové trhy, resp. jednotlivé akcie. Jde přitom převážně o makroekonomické či mikroekonomické události. Zároveň vyhledává atraktivní investiční příležitosti, přičemž svými názory a komentáři běžně přispívá do významných českých ale i zahraničních médií.
Cyrrus
Společnost patří mezi přední obchodníky s cennými papíry. Za 16 let, co působí na trhu, ustála několik finančních krizí a přesně ví, co funguje a co klientům vydělává. I díky tomu se dnes může pochlubit více než 2 000 klienty a celkovým spravovaným majetkem přesahujícím 2 miliardy korun.
Výsledky firem - tržby, zisk
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz