Investiční portfolio pro příští rok: vábení zlata a akcií

Autor: Patria (Patria Finance)
25.12.2016 09:05:32

Globální ekonomika by se příští rok měla těšit z reflace, která by zase měla mít pozitivní dopad na ziskovost korporátního sektoru. Proti tomuto trendu ovšem bude působit určitý pokles globální likvidity, který bude doléhat na valuace. Celkový efekt může být neutrální, ale i tak budou akcie stát na silnějších fundamentálních nohou (pro detaily viz můj předchozí příspěvek).

Portfolio pro příští rok

Commerzbank s tímto krátce popsaným scénářem v principu souhlasí, i když varuje, že reflace nebude nijak zvlášť silná. A její výhled pro akciové trhy je zase znatelně optimističtější. Jak tedy podle ní stavět portfolio pro příští rok? Odpověď poskytuje následující tabulka. První dva číselné sloupce ukazují neutrální váhy jednotlivých aktiv a to jak v dané třídě aktiv, tak v celkovém portfoliu. Poslední sloupce tabulky pak ukazují stejný typ vah (pro třídu aktiv a celé portfolio), ovšem tak, jak je doporučuje Commerzbank.

Neutrální váhy implikují, že portfolio by mělo být z 35 % tvořeno globálními akciemi. Převážnou část z toho by měly tvořit vyspělé trhy (téměř 32 %) a z nich Severní Amerika (20,3 %). Vládní dluhopisy by měly představovat 30 % portfolia, korporátní obligace 20 % a komodity jen 5 %. Tu samou váhu mají REITy a hotovost.

Jak by tyto neutrální váhy změnila Commerzbank? Banka si myslí, že investoři by měli vložit více prostředků do globálních akcií (váha 39 %) a nadváženy jsou v podstatě všechny hlavní trhy vyspělých zemí, ovšem rozvíjející se trhy jsou mírně podváženy. Tento přesun směrem k akciím „odnáší“ vládní dluhopisy, jejichž váha klesá z 30 % na 25 %. A také hotovost a komodity. Banka vedle akcií věří více také korporátním dluhopisům.


Zdroj: Commerzbank

Výše uvedené váhy v podstatě odpovídají „průměrnému“ investorovi, konkrétní investor je přirozeně upravuje podle své averze k riziku a dalších faktorů. V neposlední řadě i podle toho, jakým investorem (vědomě, či nevědomě) vlastně je. Jedním extrémem je „hard core“ aktivista věřící ve své výjimečné schopnosti při výběru akcií. Pro něj je výše uvedené tak maximálně úvahou pro zkrácení dlouhé chvíle. Druhým extrémem je zase totální pasivista a pro něj vlastně platí to samé, protože za něj vše řeší pár globálních ETF, či odpovídající fond. Pro (jistě velký) zbytek jde ale o myslím o přínosný podnět hovořící o tom, jak by mohlo cílové portfolio vypadat. Včetně toho, že i relativně konzervativní Commerzbank vidí akcie a korporátní dluhopisy tak pozitivně, že stále doporučuje jejich nadvážení.

Co vynese nejvíce

Celá diskuse o diverzifikace portfolia a jeho rozkročení doširoka je přirozeně trochu složitější. Určitě bychom ale neměli propadnout pokušení sázet jen na aktiva, u kterých nyní z nějakého důvodu čekáme nejvyšší návratnost. K tomu by například mohl svádět následující graf, který jsem také z reportu Commerzbank vybral. Ukazuje právě očekávané návratnosti jednotlivých tříd aktiv pro příští rok:



Jasnými vítězi by měly být akcie a zlato. O něm jsem tu nedávno psal a potěšilo mne, když Commerzbank nyní přichází v podstatě se stejnou úvahou, která jí vede k názoru, že politická nejistota a vyšší inflace povede k rally na zlatém trhu. U akcií dokonce banka čeká návratnost kolem 8 %, ale nevím, zda to s tímto číslem ve Frankfurtu trochu nepřehnali – viz úvod. Pohled na zlato tu pak dobře ukazuje rozdíl mezi uvažováním o návratnosti a uvažováním rizicích a odolnosti portfolia: Commerzbank u něj sice v základním scénáři hovoří o návratnosti blížící se až 8 %, tomuto lákání ale nepodléhá a v portfoliu stále doporučuje váhu ve výši 1,2 % (oproti neutrální váze ve výši 0,8 %).

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Zlato online

Zlato - online graf v USD

Datum Jedn. Kurz
28.03.2024 22:10 1 unce 2 233,59 USD
28.03.2024 22:04 1 unce 2 233,59 USD
28.03.2024 21:56 1 unce 2 231,65 USD
28.03.2024 21:50 1 unce 2 226,50 USD
28.03.2024 21:42 1 unce 2 222,32 USD
28.03.2024 21:36 1 unce 2 221,04 USD
28.03.2024 21:28 1 unce 2 219,88 USD
28.03.2024 21:20 1 unce 2 220,28 USD
28.03.2024 21:14 1 unce 2 221,41 USD
28.03.2024 21:06 1 unce 2 220,87 USD

Další kurzy

Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.