(Kurzy.cz)
Dluhopisový trh ČR: čeká nás propad cen?
Z delšího horizontu pro české výnosy nadále zůstává určující vývoj
v EMU. Postupem času, s tím, jak se přibližuje moment začátku normalizace
měnové politiky ECB (s ohledem na zakořeňující sílu evropské ekonomiky a
množící se signály probouzející se inflace), německé výnosy, a v reakci na ně i
jejich české protějšky porostou. Signál pro setrvalejší růstový trend výnosů
dle nás přijde v momentě, kdy ECB oznámí, že začne utlumovat program odkupu aktiv,
tj. ve druhé polovině roku.
Krátkodobý a střednědobý výhled českých dluhopisů v současné době zamlžuje situace na devizovém trhu, konkrétně překoupenost české měny. Většina spekulativních peněz zahraničních investorů je totiž nadále uložena právě v českých dluhopisech. Růst podílu zahraničních investorů a pokles podílu českých držitelů státních dluhopisů na celkové držbě (v únoru 2016 činil 79 %, v únoru 2017 už jenom 63,5 %) je odrazem tohoto vývoje v minulých čtvrtletích.
Pokud by tedy mělo dojít ke snaze zahraničních investorů rychle a
ve větším objemu z těchto pozic vystoupit – například v reakci na sílící
signály ČNB, že brzy začne s cyklem zvyšování úrokových sazeb s ohledem na
robustnost domácí ekonomické konjunktury, generující inflační tlaky – vedlo by
to k výrazné volatilitě a propadu cen domácích dluhopisů. Tímto úprkem vyvolaný
výrazný a rychlý růst výnosů by sice tlumilo obnovení zájmu domácích investorů
o český vládní dluh, bylo by to však až se zpožděním. Vzhledem k tomu, že dříve
nebo později se investoři pravděpodobně alespoň částečně vzdají čekání na
silnější korunu, se tento scénář může kdykoliv v dalších měsících odehrát.
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz