ČS: TO2 - Náročný rok s mnohými očekáváními od jeho druhé poloviny - cíl 470, DRŽET
Ocenění a doporučení: Potvrzujeme naše doporučení Držet, zatímco snižujeme cílovou cenu z 480 Kč na 470 Kč. Důvodem jsou nižší odhady zisku na akcii (o 5,2% pro letošní rok a o 6,5% pro rok 2011) kvůli zahrnutí restrukturalizačních nákladů ve výši 427 mil. Kč a vyšším poplatkům za obchodní značky, když si letos mateřská společnost vyžádala vyšší sazbu na úrovni 1,6% z tržeb (loni to bylo 1,3%). Současně jsme snížili odhad dividendy pro období 2010 až 2012 z 36 Kč na 34 Kč. Ve srovnání s konkurencí se TO2 ČR obchoduje s prémií 10% podle ukazatele P/E 2011e a 17% prémií podle ukazatele EV/EBITDA 2011e.
O Výsledky za 2. kvartál: TO2 ČR reportovala lehce vyšší než očekávaný čistý zisk díky vyšším než očekávaným tržbám z IT, mobilního segmentu a slovenské pobočky stejně jako jednorázově nižším než očekávaným daním. OIBDA na srovnatelné bázi (tzn. před poplatky za obchodní značky, univerzální služby, restrukturalizační náklady a jednorázové položky) se meziročně snížila o 1,9%. Míra poklesu tržeb a OIBDA na srovnatelné bázi se ve srovnání s předchozím kvartálem snížila a naznačila tak oživení. Avšak současně jsme zaznamenali i negativní vývoj jako například mezikvartální zrychlení poklesu pevných linek, výrazné zpomalení růstu IPTV a marginální růst tržeb z mobilních dat. Finanční výsledek se zhoršil kvůli ztrátám z přecenění týkající se dluhopisů v objemu 115 mil. €. Bylo to nerovnoměrné oživení.
O Letošní výhled: Společnost potvrdila výhled meziročního poklesu OIBDA na srovnatelné bázi o 5% až 9% a o 10% až 14% u OIBDA. EBITDA za první půlrok meziročně poklesla o 18%. Významná zlepšení tržeb a OIBDA jsou očekávaná a potřebná v 2. polovině roku, především v 4. kvartálu. Silný růst tržeb z IT o 20% v 2. kvartálu nebude v 2. polovině roku pokračovat kvůli opatrnému vládnímu rozpočtu.
Martin Krajhanzl
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz