Proč současný výprodej akcií není stejný jako během internetové bubliny
David Kostin, hlavní akciový stratég Goldman Sachs, ve své aktuální poznámce naráží na to, že nyní diskuzím mezi klienty dominuje srovnávání současných tržních výprodejů s tím, co se dělo v březnu 2000, kdy praskla technologická bublina.
"Veteráni trhu vzpomínají, jak S&P 500 a technologický Nasdaq dosáhly v březnu 2000 vrcholu. Indexy nakonec spadly o 50 %, respektive 75 %. S&P 500 trvala cesta zpět k dosažení (a překonání) maxim sedm let. Nasdaq ale stále zůstává čtvrtinu pod dosavadním rekordním maximem, na které se vyšplhal před 14 lety," uvádí stratég v reportu. Kostin i proto nalézá 6 rozdílů, v nichž se obě epochy liší.
Výnosy z akcií nyní nejsou převratné
Ačkoli jsou 12měsíční výnosy srovnatelné s obdobím technologické bubliny (22 % vs. 18 % v roce 2000), tříleté a pětileté výnosy jsou mnohem níže (51 % vs. 107 % a 161 % vs. 227 %).
Valuace nejsou přehnané
S&P 500 se v současnosti obchoduje s forward P/E 16 ve srovnání s 25 na vrcholu v roce 2000. P/B je na 2,7násobku oproti šestinásobku před 14 lety. EV/S je nyní na hodnotě 1,8 v porovnání s 2,7 v roce 2000.
Trh ve větší rovnováze
Důvodem, proč se tehdejší krach nazýval technologickou bublinou, je to, že 14 % zisků v roce 2000 plynulo S&P 500 z technologií, ale přitom představovaly celých 33 % tržní kapitalizace indexu. Současné technologie přispívají 19 % zisků se stejným podílem tržní kapitalizace. Na 5 hlavních akcií v roce 2000 připadalo 18 % oproti nynějším 11 %.
Mnohem méně agresivní zisková očekávání
Konsenzus analytiků (bottom-up) pro růst zisku v roce 2014 je v současnosti na 9 %. Je tak poblíž předpovědím stratégů, kteří se dívají na trh jako celek (top-down). Ti očekávají růst o 8 %. V roce 2000 se očekával růst EPS o 17 %.
Úrokové sazby jsou o mnoho níže
3měsíční výnosy amerických státních dluhopisů byly v roce 2000 5,9 % oproti 0,05 % v současnosti, výnosy desetiletých dluhopisů dosahovaly 6,0 % oproti nynějším 2,7 %. Výnosová křivka se převrátila o 47 bazických bodů. Současný sklon se rovná +229 bazickým bodům.
Méně IPO
Během 1. čtvrtletí 2000 bylo dokončeno 115 IPO v hodnotě 18 miliard USD. V prvním čtvrtletí 2014 to bylo jen 63 IPO v hodnotě 11 miliard USD.
Kostin z historických vzorců odvozuje, že by takzvané momentum akcie (akcie, u nichž se očekává pokračující či zesilující trend v lepší výkonnosti oproti trhu) nemělo čekat oživení, ale širší trh by měl stále zaznamenávat mírné kladné výnosy.
Čtěte také:
Kdyby na světě žilo 100 lidí, grafy by vypadaly takhle
Kdyby svět byl jedna malá vesnice a v té by žilo pouze 100 lidí, jak by vypadala? Následujících 20 grafů od designéra Tobyho Ng ji vykresluje z mnoha zajímavých hledisek.
Nejbohatší ještě nikdy nebyli o tolik bohatší než běžní smrtelníci
Hlavním heslem hnutí Occupy Wall Street bylo, že nejbohatší procento Američanů bohatne stále více na úkor zbytku obyvatel, kteří naopak stále více chudnou. Peter Coy z Bloomberg BusinessWeek však na základě analýz profesorů Saeze a Zucmana argumentuje, že to není tak úplně přesné tvrzení.
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz