Research (Conseq)
Investice  |  12.10.2015 12:00:18

FED a ECB: peníze zůstávají levné


  Po posledních týdnech se zdá, že historicky bezprecedentně volná měnová politika s námi zůstane déle, než se ještě před pár měsíci čekalo. DataEurozóny jsou totiž všechno jen ne proinflační a i nedávná americká data snižují pravděpodobnost brzkého zvýšení sazeb.  

Inflace v Eurozóně v září v důsledku poklesu cen energií poprvé od března klesla pod nulu – pamatujme přitom, že ECB míří ve svém režimu inflačního cílování právě na celkovou inflaci. Slovy bývalého prezidenta Tricheta „má ECB jedinou střelku v kompasu a tou je (celková) inflace“. Pamětníci přitom vzpomenou, že v roce 2011 (!) ECB dokázala sazby dokonce kvůli ropě zvednout! Draghi je pak ve srovnání s předchůdcem mnohem menší dogmatik a ECB také prodělala v posledním roce až dvou přerod směrem k měnově-politickému pragmatismu, což v stávající situaci znamená, že další uvolnění měnových podmínek bude bez „ideologické bolesti“ a tedy potenciálně rychlé. To konec konců na posledním zasedání v srpnu řekl i Draghi, když zmínil, že ECB je připravena v případě nutnosti „změnit velikost, složení či trvání programu odkupu aktiv“. Inflační výhled i aktuální inflace tuto „nutnost“ přibližují.  

Nejen ceny energií, ale i dalších komodit jsou nízké a ani evropská ekonomika na výraznější urychlení dynamiky (ergo akcelerace poptávkové inflace) nevypadá. Německý průmysl se i navzdory silné podpoře od eura, ECB a ropy motá v meziročním růstu těsně nad nulou, evropská nezaměstnanost je stále 11 % (tj., jenom o 0,5 p.b. nižší než před rokem), francouzská navzdory slibům Hollandea zarytě roste.  Jinými slovy, inflaci si Eurozóna tak lehko nedoveze a ani sama nevytvoří.  

USA se jádrová inflace, na kterou míří FED, v září zvedla z nejnižší hodnoty od dubna 2011 na 1,3%, k cíli na 2 % však navzdory ujištění FEDu, opakovaném už zhruba rok, stále nemíří. Dolar zůstává silný, inflační očekávání trhů i domácností jsou stále stabilní a nízká. V posledních týdnech navíc zklamala datatrhu práce, když za srpen i září ekonomika vytvořila dohromady pouze 218 tis. nových míst v soukromém sektoru, což je nejméně od léta 2012 a ani mzdy nerostou.

  

Přidejme obavy obou centrálních bank z globální ekonomiky (čínské zpomalování) a nebude překvapením, pokud za chvíli začne  trh spekulovat, kdy ECB přijde s druhým kolem kvantitativního

 

uvolňování a kdy už FED v příštím roce konečně sazby zvedne. Rok 2016 se mi nyní z pohledu výhledu měnové-politiky jeví hodně podobný jako - loni touto dobou - výhled na letošek. 
           

 

Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Managemet a.s.

 

 

 

 
 

 


K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Investice:

Pá   9:19  Milorad Mišković: Poptávka a nabídka na rezidenčním trhu (nejen) v Praze se... Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Pá   9:17  Ranní shrnutí (29.03.2024) X-Trade Brokers (XTB)

Přečtěte si také:

29.06.2023ECB zůstává silně jestřábí, podobně FED Research (Česká spořitelna)
08.09.2022Konec éry levných peněz, rovněž ECB zvedá sazby Tisková zpráva (Tisková zpráva)
07.06.2019Návrat FEDu k levným penězům bude cesta k destrukci Michal Dvořák (TradeCentrum)
15.06.2018Kohoutky levných peněz se zavírají TopForex (TopForex)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688