Icahn: Tání na trzích je začátek, skutečné výprodeje teprve přijdou
"Bohužel se domnívám, že tání na trhu s high yield dluhopisy je teprve na začátku," poznamenal v pátek na svém twitterovém účtu Icahn.
Podle Icahna je situace na dluhopisových trzích napjatá v první řadě kvůli problémům s likviditou, tedy rychlostí, s jakou jsou investoři schopni bondy prodávat či kupovat. Při nedostatečné likviditě totiž nedokáže nic zabránit tomu, aby se ceny na trhu během pár vteřin zhroutily jako domeček z karet a výnosy bondů v reakci na to naopak vystřelily vzhůru.
Situaci na dluhopisových trzích ilustrují i problémy jednoho z fondů společnosti Third Avenue Management zaměřeného na bondy s vysokými výnosy. Fond minulý týden zablokoval možnost výběru peněz klientů, aby zabránil masivnímu výprodeji aktiv, který by mu způsobil obrovské ztráty. Fond aktuálně drží aktiva za 788 milionů dolarů, ještě loni v červenci ale jeho portfolio mělo hodnotu zhruba 3,5 miliardy dolarů. Fond uvedl, že výběr peněz klientů omezil mimo jiné z důvodu všeobecného poklesu likvidity na dluhopisových trzích.
Současné Icahnovo varování není první, známý investor na možnou eskalaci problémů upozorňuje již delší dobu. V září například prohlásil, že "to, co přichází, je velmi nebezpečné a může být zcela zničující".
Podle Icahna je hlavním zdrojem rizik americká centrální banka a její politika rekordně nízkých úrokových sazeb. Fed sice podle něj americkou ekonomiku prostřednictvím uvolněné měnové politiky dostal z recese, avšak zároveň svět poslal před další propast. Kvantitativní uvolňování a nízké úrokové sazby, které měly podpořit firemní investice, podle něj pouze přiměly firmy k tomu, aby si najaly zkušené finanční a účetní inženýry, kteří přišli s jednoduchými triky, jak vykazovat růst zisků na akcii.
Zpětné odkupy akcií Icahn označuje za krátkodobé řešení, které v delším horizontu oslabuje účetní bilanci firem. "Pokud podniky s vysokým zadlužením kupují 'špatné akcie', je to problém. Zisky firem nerostou, a je proto otázkou, co se na trhu stane, pokud začnou výrazně klesat," říká Icahn.
Hlavním důvodem, proč investoři projevují zvýšený zájem o akcie a dluhopisy s vysokými výnosy, je podle něj opět Fed. Jeho politika totiž v investorech vzbudila falešné přesvědčení, že nakupování rizikových typů aktiv, jakými jsou právě akcie nebo high yield bondy, vlastně vůbec rizikové není.
Jak moc může Fed zvýšit sazby, aby nezabil ekonomický růst?
Historicky platí, že se ekonomice během cyklu zvyšování úrokových sazeb příliš nedaří. To je docela logické, protože vyšší sazby se promítají i do vyšších úroků bondů, což firmy nutí k větší opatrnosti při dluhovém financování svých aktivit. I když je tak nyní základní úroková sazba americké centrální banky (Fed) na rekordním minimu, prostor pro její růst je omezený.
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz